文章來源：債市窗口

 

關(guān)于優(yōu)化并購票據(jù)相關(guān)工作機(jī)制的通知

中市協(xié)發(fā)〔2025〕239號

各市場成員：

為加快完善要素市場化配置體制機(jī)制，提高對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置的支持力度，滿足企業(yè)兼并、收購的資金需求，依據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》（中國人民銀行令〔2008〕第1號發(fā)布），交易商協(xié)會現(xiàn)就優(yōu)化并購票據(jù)有關(guān)工作機(jī)制通知如下：

一、并購票據(jù)是指非金融企業(yè)在銀行間市場發(fā)行的，募集資金用于企業(yè)并購活動，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。

并購活動是指通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購新增股權(quán)、收購資產(chǎn)或者承接債務(wù)等方式，實(shí)現(xiàn)實(shí)際控制、合并或者參股已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)企業(yè)或者資產(chǎn)的交易行為。

二、企業(yè)應(yīng)依法合規(guī)經(jīng)營、信用狀況良好，并購雙方均需符合國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策等相關(guān)要求。優(yōu)先支持傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)的并購活動。

三、募集資金可直接用于支付并購價(jià)款、償還銀行并購貸款、歸還并購類信托等用途，也可用于置換企業(yè)過去一年內(nèi)并購活動的自有資金出資。

四、募集資金中擬用于并購交易用途的占比應(yīng)不低于發(fā)行金額的50%，并存放于募集資金監(jiān)管賬戶，不得擅自挪作他用。其余部分可用于企業(yè)其他生產(chǎn)經(jīng)營活動，但不得用于上市公司二級市場股票投資。用于并購的募集資金占并購交易價(jià)款的比例不得高于70%，權(quán)益性資金占并購交易價(jià)款的比例不得低于30%。企業(yè)發(fā)行并購票據(jù)用于參股的，并購后持有目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)比例不得低于20%。企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新債券的，募集資金用途及比例從其規(guī)定。

五、企業(yè)在注冊階段對于并購標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)披露遴選標(biāo)準(zhǔn)、并購決策程序、并購項(xiàng)目類別、行業(yè)及領(lǐng)域、募集資金使用計(jì)劃等內(nèi)容。

六、企業(yè)在發(fā)行階段對于并購中的項(xiàng)目，可簡化或豁免披露并購交易對手方、并購標(biāo)的具體名稱、并購所處階段等敏感信息，滿足項(xiàng)目保密性要求。

對于并購已完成的項(xiàng)目，應(yīng)披露并購交易對企業(yè)財(cái)務(wù)情況的影響，以及并購標(biāo)的發(fā)展前景、協(xié)同效應(yīng)、整合安排等。并購活動構(gòu)成企業(yè)重大資產(chǎn)重組的，還應(yīng)滿足現(xiàn)有重大資產(chǎn)重組的披露要求。

七、并購票據(jù)存續(xù)期內(nèi)每年4月30日、8月31日前，企業(yè)應(yīng)披露上一年度、本年度上半年募集資金使用情況及并購項(xiàng)目、并購交易進(jìn)展情況。

八、鼓勵企業(yè)注冊發(fā)行中長期限并購票據(jù)，匹配并購業(yè)務(wù)的中長期屬性，降低期限錯配風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)流動性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

九、企業(yè)應(yīng)在募集說明書中披露并購取消或發(fā)生重大調(diào)整時(shí)的應(yīng)對方案，包括但不限于提前贖回機(jī)制等。并購票據(jù)發(fā)行后，如因并購取消或發(fā)生重大調(diào)整等事項(xiàng)，經(jīng)持有人會議表決同意后可變更為常規(guī)募集資金用途。

十、支持企業(yè)靈活設(shè)計(jì)優(yōu)先/次級等分層結(jié)構(gòu)，設(shè)置轉(zhuǎn)股、附認(rèn)股權(quán)、浮動利率、分期償還本金等條款，滿足企業(yè)個性化融資需求。

十一、鼓勵企業(yè)通過添加新增債務(wù)限制、分紅薪酬安排、控制權(quán)變更回售等條款，提升投資人認(rèn)可度。鼓勵市場主體通過擔(dān)保增信、質(zhì)押、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（CRMW）等方式，加大融資支持力度，健全風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)安排。

十二、主承銷商應(yīng)就并購雙方關(guān)聯(lián)關(guān)系、并購流程、募集資金用途等出具專項(xiàng)盡調(diào)報(bào)告，并在專項(xiàng)盡調(diào)報(bào)告中就豁免原因及內(nèi)容等進(jìn)行說明。律師應(yīng)就并購票據(jù)的募集資金用途及并購交易的合法合規(guī)性在法律意見書中發(fā)表專業(yè)意見。

十三、對并購票據(jù)給予單獨(dú)標(biāo)識，示例：債券簡稱：25XX（公司）MTN00X（并購），突出并購屬性。如其他債務(wù)融資工具的注冊額度未使用完畢，可通過條款變更發(fā)行并購票據(jù)，也可注冊新的并購票據(jù)額度。并購票據(jù)發(fā)行前，如并購取消或發(fā)生重大調(diào)整，并購票據(jù)注冊有效額度可變更為其他債務(wù)融資工具。注冊發(fā)行評議開通“綠色通道”，專人對接即報(bào)即評，提高注冊發(fā)行效率。

本通知自發(fā)布之日起實(shí)施。本通知發(fā)布后，《關(guān)于發(fā)布〈權(quán)益出資型票據(jù)信息披露表〉的公告》（交易商協(xié)會公告〔2020〕37號發(fā)布）同時(shí)廢止。

特此通知。

附件：并購票據(jù)信息披露要求

聯(lián)系人：

周佳昱 010-66538277

余   聰 010-66539218 

　　中國銀行間市場交易商協(xié)會

　　2025年12月2日